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华泰期货燃料油日报20190312:新加坡船燃需求仍未见起色

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2019-03-12 08:08:14

类型:

日报

作者:康远宁 潘翔

文章来源:研究院

市场要闻与重要数据

1.      WTI 4月原油期货收涨0.72美元,涨幅1.28%,报56.79美元/桶;布伦特5月原油期货收涨0.84美元,涨幅1.28%,报66.58美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1904夜盘收涨3.05%,报445.30元人民币;上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收跌2.45%,报2929元/吨。

2.      舟山保税燃油市?。?月11日舟山IFO 380cst参考价格为442美元/吨,较前日上升4美元/吨;MGO参考价格为710美元/吨,较前日持平。(数据来源:www.zsbunker.cn

3.      普氏亚洲燃料油市场分析:当地时间周一,贸易商表示由于终端需求表现疲软,再加上岸上储罐库容较为紧张,导致当前有一些装载燃料油的浮仓。据一名贸易商透露,当前至少有3船燃料油仍漂浮在海上等待卸货。另一名位于新加坡的贸易商表示新加坡2月份船供油数据很快会公布,而他预计销量会有大幅度的下滑。当前新加坡船燃需求仍未恢复,截至上周五380cst船用油码头提货价格对MOPS升水2.24美元/吨,。

4.      普氏欧洲燃料油市场分析:本周,西北欧燃料油市场由于380cst船燃成品调和受限而受到支撑,当前在欧洲调和原料(用来降低重质燃料油粘度以达到船燃规格)的供应较为紧张。有贸易商透露,一些调和料可以从美国运往欧洲,但欧洲市场需要继续保持紧张以支撑(调和料)套利船货的经济性。

投资逻辑

本周开始,新加坡当地船燃需求仍未见有明显起色,380cst船用油码头提货价格对MOPS升水昨日再度跌破2美元/吨,来到1.56美元/吨。欧洲与中东炼厂检修收紧供应的效果大概要到4月份才能传递到新加坡市场,短期内当地船燃需求的恢复则成为市场走强的重要转折点,因此近期我们需要重点关注需求端,包括BDI指数与船用油升水的走势,包括MPA即将公布的2月份船供油数据。国内市场方面,当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在11美元/吨;与此同时,FU1905-FU1909的跨期价差为72元/吨,相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差为23.5美元/吨,经汇率换算后FU 59价差相较外盘月差大概低86元/吨;此外,FU1909-FU2001跨期价差为357元/吨,而新加坡380掉期1908-1912合约价差为56.5美元/吨,经汇率换算FU 91价差较外盘月差低23元/吨。参考外盘,59价差仍有一定上涨空间,但1905合约距离交割期只有一个多月的时间,59价差上涨空间有限,且91正套头寸会对59价差形成压制。

策略:中性,可考虑FU1909-2001正套

风险:船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离


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